Poměr ceny k prodeji (P/S)

Jaký je poměr ceny k prodeji (P/S)?

Poměr cena-prodej (P/S) je poměr ocenění, který porovnává cenu akcií společnosti s jejími příjmy. Je to ukazatel hodnoty, kterou finanční trhy umístily na každý dolar tržeb nebo příjmů společnosti.

Klíčové způsoby

Poměr ceny k prodeji

Porozumění poměru ceny k prodeji (P/S)

Poměr P/S je klíčovým analytickým a oceňovacím nástrojem pro investory a analytiky. Poměr ukazuje, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za dolar tržeb. Lze jej vypočítat buď vydělením tržní kapitalizace společnosti jejími celkovými tržbami za stanovené období (obvykle dvanáct měsíců), nebo na základě podílu na akcii vydělením ceny akcií tržbami na akcii. Poměr P/S je také znám jako násobek tržeb nebo výnosový násobek.

Podobně jako všechny poměry je poměr P/S nejvýznamnější při použití pro srovnání společností ve stejném sektoru. Nízký poměr může naznačovat podhodnocení akcií, zatímco poměr, který je výrazně nad průměrem, může naznačovat nadhodnocení.

Typickým dvanáctiměsíčním obdobím používaným pro prodeje v poměru P/S jsou zpravidla poslední čtyři čtvrtletí (také nazývaná koncových 12 měsíců nebo TTM) nebo poslední nebo aktuální fiskální rok (FY). Poměr P/S, který vychází z předpokládaných prodejů pro aktuální rok, se nazývá forwardový poměr P/S.

Pro určení poměru P/S je třeba vydělit aktuální cenu akcií prodejem na akcii. Aktuální cenu akcií lze zjistit připojením symbolu akcií na jakékoli významné finanční webové stránky. Metrika prodeje na akcii se vypočítá vydělením tržeb společnosti počtem akcií v oběhu.

Poměr P/S = M V S S P S kde: M V S = Tržní hodnota na akcii S P S = Prodej na akcii \begin{aligned} &\text{Poměr P/S}=\frac{MVS}{SPS}\\ &\textbf{where:}\\ &MVS = \text{Tržní hodnota na akcii}\\ &SPS = \text{Prodej na akcii}\\ \end{aligned} ​P/S Poměr=SPSMVS​kde:MVS=Tržní hodnota na akcii SPS=Prodej na akcii​

Stejně jako u jiných poměrů má poměr P/S největší hodnotu, pokud se používá pro srovnání společností v rámci stejného odvětví.

Poměr P/S nebere v úvahu, zda společnost dosahuje nějakých zisků, nebo zda někdy bude dosahovat zisku. Srovnání společností v různých odvětvích může být také obtížné. Například společnosti, které vyrábějí videohry, budou mít jiné schopnosti, pokud jde o přeměnu tržeb na zisky, ve srovnání například s prodejci potravin. Poměry P/S navíc nepočítají s dluhovou zátěží ani se stavem rozvahy společnosti. To znamená, že společnost, která nemá prakticky žádné dluhy, bude atraktivnější než vysoce zadlužená společnost se stejným poměrem P/S.

Zatímco poměr P/S nebere v úvahu dluh, poměr hodnota podniku k tržbám (EV/Prodej) ano. Poměr EV/Prodej používá hodnotu podniku a ne tržní kapitalizaci jako poměr P/S. Hodnota podniku přidává dluh a přednostní akcie k tržnímu stropu a odečítá hotovost. Poměr EV/Prodej je prý lepší, i když zahrnuje více kroků a není vždy tak snadno dostupný.

Příklady poměru ceny k prodeji (P/S)

Jako příklad si vezměme čtvrtletní tržby za Acme Co. uvedené v tabulce níže. Tržby za fiskální rok 1 (FY1) jsou skutečné tržby, zatímco tržby za FY2 jsou průměrné prognózy analytiků (předpokládejme, že se aktuálně nacházíme v prvním čtvrtletí nebo prvním čtvrtletí FY2). Acme má 100 milionů akcií v oběhu, přičemž akcie se aktuálně obchodují za 10 dolarů za akcii.

V současné době by se poměr P/S u Acme na základě za posledních 12 měsíců vypočítal takto:

Acmeho poměr P/S pro aktuální fiskální rok by se vypočítal takto:

Pokud se vrstevníci Acme – o nichž předpokládáme, že sídlí ve stejném sektoru a mají podobnou velikost, pokud jde o tržní kapitalizaci – obchodují s průměrným poměrem P/S (TTM) 1,5 ve srovnání s Acme 2,2, naznačuje to pro firmu prémiové ocenění. Jedním z důvodů by mohl být růst příjmů o 14,3%, který má Acme zaúčtovat v aktuálním fiskálním roce (520 milionů dolarů oproti 455 milionům), což může být lepší než to, co se očekává u jeho vrstevníků.

Apple Example

Vezmeme-li to o krok dále, vezměme si fiskální příjmy Applu v roce 2020 ve výši 274,5 miliardy dolarů. S 16,53 miliardy v akciích v oběhu k 30. září 2021, tržby Applu na akcii jsou 16,60 dolarů. S cenou akcií 145 dolarů by to firmě dalo poměr P/S 8,73.

Pro srovnání, Google obchoduje s poměrem P/S 6,29 a Microsoft s 10,87, což naznačuje, že Apple a Google mohou být potenciálně podhodnoceny nebo Microsoft může být nadhodnocen.

Proč je poměr ceny k prodeji (P/S) pro investory užitečný?

Poměr P/S, také známý jako prodejní násobek nebo výnosový násobek, je klíčovým nástrojem pro analýzu a oceňování investorů a analytiků. Poměr ukazuje, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za dolar tržeb. Lze jej vypočítat buď vydělením tržní kapitalizace společnosti jejími celkovými tržbami za určené období (obvykle dvanáct měsíců), nebo na základě podílu na akcii vydělením ceny akcií tržbami na akcii. Jako všechny poměry je poměr P/S nejvýznamnější, pokud se používá pro srovnání společností ve stejném sektoru. Nízký poměr může naznačovat, že akcie jsou podhodnoceny, zatímco poměr, který je výrazně nad průměrem, může naznačovat nadhodnocení.

Jaká jsou omezení poměru ceny k prodeji (P/S)?

Poměr P/S nebere v úvahu, zda společnost dosahuje nějakých zisků nebo zda někdy bude dosahovat zisku. Srovnání společností v různých odvětvích se může ukázat také jako obtížné. Například společnosti, které vyrábějí videohry, budou mít různé schopnosti, pokud jde o přeměnu tržeb na zisky, ve srovnání například s prodejci potravin. Poměry P/S navíc nezohledňují dluhové zatížení nebo stav rozvahy společnosti.

Co je hodnota podniku k prodeji (EV/Prodej)?

Hodnota podniku k tržbám (EV/tržby) měří, kolik by stálo zakoupení hodnoty společnosti z hlediska tržeb. Nižší EV/tržby značí, že společnost je atraktivnější investicí, protože může být relativně podhodnocená. V podstatě používá hodnotu podniku, a ne tržní kapitalizaci jako poměr P/S. Hodnota podniku přidává dluh a přednostní akcie k tržnímu stropu a odečítá hotovost. Vzhledem k tomu, že se podílí na zadlužení společnosti, poměr EV/tržby je prý lepší, i když zahrnuje více kroků a není vždy tak snadno dostupný.