Teoretická cena Ex-Rights – TERP

Teoretická cena bez práv (TERP) je tržní cena, kterou akcie teoreticky bude mít po vydání nových práv. Společnosti mohou využít novou emisi práv k nabídce více akcií akcionářům, obvykle za zvýhodněnou cenu. Ceny akcií jsou ovlivněny novou emisí práv, protože zvyšuje počet akcií v oběhu.

Klíčové způsoby

Teoretická cena Ex-Rights vysvětlena

Teoretická cena bez nároku na akcie je protihodnota za akcie vydané prostřednictvím nabídky práv. Nabídky práv jsou obvykle k dispozici pouze pro současné akcionáře a jsou nabízeny pouze na krátkou dobu (přibližně 30 dní). Nabídky práv obvykle dávají akcionářům možnost koupit poměrný počet akcií za zvýhodněnou, předem stanovenou cenu. Část, kterou si každý akcionář může koupit, je založena na aktuálním podílu akcionáře v organizaci. Cílem je získat dodatečný kapitál s upřednostněním současných akcionářů.

Nabídky práv na akcie mohou být oblíbenou událostí pro investory a obchodníky, protože mohou vytvářet potenciální arbitrážní příležitosti prostřednictvím období nabízení práv. Celkově může období nabízení práv poněkud zmírnit efektivní obchodování na trhu, protože vytváří nejistotu ohledně ceny akcie.

Nabídky akciových práv jsou obecně nástroje, které mohou manažeři použít při získávání kapitálu prostřednictvím akcií. Vedení se může rozhodnout využít nabídky akciových práv k vytvoření dodatečného zájmu o akcie společnosti. Vzhledem k tomu, že nabídky práv jsou běžně nabízeny za zvýhodněnou cenu, mají akciová práva obvykle ředící účinek na cenu akcií. Jako takový je TERP obvykle nižší než tržní cena před nabídkou.

Výpočet teoretické ceny Ex-Rights

Teoretická cena bez nároku na akcie se obvykle vypočítává bezprostředně po posledním dni nabídky práv na akcii. Tento výpočet činí cenu akcie poněkud svévolnou a potenciálně lákavější pro arbitrážní obchody po celou dobu nabídky práv.

Nejjednodušším způsobem, jak vytvořit odhad TERP, je přičíst aktuální tržní hodnotu všech akcií existujících před emisí práv k celkovým finančním prostředkům získaným z prodeje emise práv. Toto číslo se pak vydělí celkovým počtem akcií existujících po dokončení emise práv. Výsledkem tohoto výpočtu je hodnota jednotlivé akcie po nabídce.

Po celou dobu nabídkového období mohou všechny typy investorů spekulovat na počet akcií, které akcionáři očekávají, ale obvykle se mohou účastnit pouze současní akcionáři. Základem spekulací v tomto scénáři je počet dostupných akciových práv, očekávaná poptávka a nabídková cena práv. Společnosti mohou mít různé druhy zveřejňování těchto informací, které mohou odhad ještě více ztížit.

Teoretická cena ex-rights (TERP) je často nižší než cena akcie před nabídkou, protože nabídky práv jsou obvykle diskontované, což cenu akcie ředí.

Analýza investorů

Investoři mohou porovnat TERP s aktuální hodnotou akcie a jejich očekáváním budoucího zhodnocení na trhu. Jelikož jsou práva nabízena za zvýhodněnou cenu, čím více práv je uplatňováno, tím více se cena akcie ředí. Nicméně po celou dobu nabízení práv nabídka a poptávka stále ovlivňují tržní cenu, takže zatímco dochází k ředění, poptávka investorů může stále zvyšovat převládající tržní cenu. Investoři, kteří jsou na akcii dlouhodobě býčí, mohou být nabídkou více motivováni, zatímco investoři s medovým nebo krátkodobým horizontem nemusí vidět tolik pozitivního.

Příklad reálného světa

Vedení společnosti ABC Company se rozhodlo vydat nabídku práv. Ustanovení nabídky umožňují každému akcionáři koupit akcie v nabídce na základě procentního podílu jeho nesplacených akcií. Nové akcie jsou nabízeny investorům za zvýhodněnou cenu odpovídající tržní ceně. Akcionáři mohou využít TERP ke stanovení odhadované hodnoty akcií po emisi práv. Tato částka se bude lišit od současné tržní ceny.

Je možné, aby se pro akcii před koncem nabízecího období na základě některých různých scénářů vypočítalo více teoretických odhadovaných hodnot. Investor by se mohl podívat na hodnotu TERP, pokud je 25% akcií zakoupeno v rámci nabízených práv oproti 50%, 75% nebo 100%. Celkově čím více nakoupených akcií, tím větší je potenciál rozmělnění, když jsou akcie prodány za zvýhodněnou nabídkovou cenu.