Deleverage

Co je snižování zadluženosti?

Deleveraging je situace, kdy se společnost nebo jednotlivec pokouší snížit svůj celkový finanční pákový efekt. Jinými slovy, deleveraging je snížení dluhu a opak leveraging. Nejpřímějším způsobem, jak může účetní jednotka oddlužit, je okamžité splacení všech existujících dluhů a závazků v její rozvaze. Pokud to není možné, může být společnost nebo jednotlivec v pozici zvýšeného rizika selhání.

Klíčové způsoby

Pochopení oddlužení

Pákový efekt (nebo dluh) má své výhody, jako jsou daňové výhody z odečtených úroků, odložené peněžní výdaje a zamezení zředění vlastního kapitálu. Dluh se stal nedílnou součástí naší společnosti – na nejzákladnější úrovni jej podniky využívají k financování svých operací, financování expanzí a placení výzkumu a vývoje.

Pokud se však společnosti příliš zadluží, platby úroků nebo náklady na obsluhu tohoto dluhu mohou společnosti způsobit finanční újmu. V důsledku toho jsou společnosti někdy nuceny oddlužit se nebo splatit dluh likvidací nebo prodejem svého majetku nebo restrukturalizací svého dluhu.

Pokud je dluh správně využíván, může být katalyzátorem, který společnosti pomůže financovat její dlouhodobý růst. Pomocí dluhu mohou podniky platit své účty, aniž by vydávaly více vlastního kapitálu, a tak zabránit rozmělnění zisku akcionářů. K rozmělnění akcií dochází, když společnosti vydají akcie, což vede ke snížení procentuálního podílu vlastnictví stávajících akcionářů nebo investorů. Ačkoli společnosti mohou získat kapitál nebo finanční prostředky vydáním akcií, nevýhodou je, že to může vést k nižší ceně akcií pro stávající akcionáře v důsledku rozmělnění akcií.

Vydávání dluhu

Pokud například společnost vznikla s investicí 5 milionů dolarů od investorů, vlastní jmění ve společnosti je 5 milionů dolarů – peníze, které společnost používá k provozu. Pokud společnost dále začlení dluhové financování půjčkou 20 milionů dolarů, společnost má nyní 25 milionů dolarů na investice do kapitálových rozpočtování projektů a více příležitostí ke zvýšení hodnoty pro fixní počet akcionářů.

Snižování zadlužení

Firmy se často nadměrně zadluží, aby nastartovaly růst. Využívání pákového efektu však podstatně zvyšuje rizikovost firmy. Pokud pákový efekt nepokračuje v růstu podle plánu, může být riziko pro firmu příliš velké. V těchto situacích může firma pouze oddlužit splácením dluhu. Deleverage může být červeným praporkem pro investory, kteří ve svých firmách vyžadují růst.

Cílem snižování zadluženosti je snížit relativní procento rozvahy podniku, které je financováno ze závazků. V podstatě toho lze dosáhnout jedním ze dvou způsobů. Za prvé, společnost nebo jednotlivec může získat hotovost prostřednictvím obchodních operací a použít tuto přebytečnou hotovost k odstranění závazků. Za druhé, stávající aktiva, jako je vybavení, akcie, dluhopisy, nemovitosti, obchodní zbraně, abychom jmenovali alespoň některé, mohou být prodány, a výsledné výnosy mohou být směrovány na splácení dluhu. V obou případech bude část dluhu rozvahy snížena.

Míra osobních úspor je jedním z ukazatelů oddlužení, jak lidé ušetřit více peněz, nejsou půjčky.

Když se oddlužení nedaří

Wall Street může úspěšné oddlužení přivítat příznivě. Například oznámení o velkém propouštění může způsobit růst cen akcií. Nicméně oddlužení neprobíhá vždy podle plánu. Když potřeba navýšit kapitál, aby se snížila úroveň zadlužení, nutí firmy odprodávat aktiva, která nechtějí prodat, za výprodejové ceny, cena akcií společnosti obecně krátkodobě utrpí.

Ještě horší je, že když investoři získají pocit, že firma má nedobytné pohledávky a není schopna oddlužit, hodnota tohoto dluhu se ještě více propadne. Firmy jsou pak nuceny ji se ztrátou prodat, pokud ji vůbec mohou prodat. Neschopnost prodat nebo obsluhovat dluh může mít za následek obchodní neúspěch. Firmy, které drží toxický dluh krachujících společností, mohou čelit značné ráně pro jejich rozvahy, protože trh s těmito nástroji s pevným příjmem se hroutí. Tak tomu bylo v případě firem, které držely dluh Lehman Brothers před jeho pádem v roce 2008.

Ekonomické dopady snižování zadluženosti

Federální rezervní systém může také snížit sazbu federálních fondů, aby bylo pro banky levnější půjčovat si peníze od sebe navzájem, stlačit úrokové sazby a povzbudit banky, aby půjčovaly spotřebitelům a podnikům.

Daňoví poplatníci jsou obvykle zodpovědní za splácení federálního dluhu, když vlády zachraňují podniky, které utrpěly a procházejí procesem oddlužení.

Příklady snižování zadluženosti a finančních poměrů

Například předpokládejme, že Společnost X má aktiva ve výši 2 000 000 dolarů, z toho 1 000 000 dolarů je financováno dluhem a 1 000 000 dolarů je financováno vlastním kapitálem. Během roku vydělá Společnost X 500 000 dolarů čistého zisku nebo zisku.

Přestože je k dispozici mnoho finančních ukazatelů pro měření finančního zdraví společnosti, tři z klíčových ukazatelů, které budeme používat, jsou uvedeny níže.

Níže jsou uvedeny výpočty poměru s využitím finančních informací od společnosti X.

Místo výše uvedeného scénáře předpokládejme, že na začátku roku se společnost rozhodla použít aktiva ve výši 800 000 dolarů ke splacení závazků ve výši 800 000 dolarů. V tomto scénáři by nyní společnost X měla aktiva ve výši 1 200 000 dolarů, z toho 200 000 dolarů je financováno dluhem a 1 000 000 dolarů je financováno vlastním kapitálem. Pokud by společnost v průběhu roku vydělala stejných 500 000 dolarů, její návratnost aktiv, návratnost vlastního kapitálu a hodnoty dluhu k vlastnímu kapitálu by byly následující:

Druhá sada poměrů ukazuje, že společnost je mnohem zdravější, a investoři nebo věřitelé by tak považovali druhý scénář za příznivější.