Behaviorální finance
Co je behaviorální finance?
Klíčové způsoby
Behaviorální finance
Pochopení behaviorálních financí
Behaviorální finance lze analyzovat z různých hledisek. Výnosy z akciových trhů jsou jednou z oblastí financí, kde se často předpokládá, že psychologické chování ovlivňuje tržní výsledky a výnosy, ale existuje také mnoho různých úhlů pohledu. Účelem klasifikace behaviorálních financí je pomoci pochopit, proč lidé činí určitá finanční rozhodnutí a jak tato rozhodnutí mohou ovlivnit trhy.
V rámci behaviorálního financování se předpokládá, že finanční účastníci nejsou dokonale racionální a sebeovládající, ale spíše psychologicky vlivní s poněkud normálními a sebeovládajícími tendencemi. Finanční rozhodování často závisí na duševním a fyzickém zdraví investora. S tím, jak se zlepšuje nebo zhoršuje celkový zdravotní stav investora, se často mění jeho duševní stav. To ovlivňuje jejich rozhodování a racionalitu vůči všem reálným problémům, včetně těch specifických pro finance.
Jedním z klíčových aspektů studií behaviorálních financí je vliv předpojatostí. K předpojatostem může docházet z různých důvodů. Zaujatosti lze obvykle rozdělit do jednoho z pěti klíčových pojmů. Pochopení a klasifikace různých typů předpojatostí behaviorálních financí může být velmi důležité při zúžení studia nebo analýzy výsledků a výsledků v průmyslu nebo odvětví.
Mohlo by vás zajímat: Behaviorální účetnictví
Koncepty behaviorálních financí
Behaviorální finance obvykle zahrnují pět hlavních pojmů:
Některé Biases odhalil Behavioral Finance
Potvrzení Bias
Potvrzující zaujatost je, když investoři mají zaujatost k přijímání informací, které potvrzují jejich již drženou víru v investici. Pokud se informace objeví, investoři ji ochotně přijmou, aby potvrdili, že mají pravdu o svém investičním rozhodnutí – i když je informace chybná.
Experiential Bias
Zkušenostní zkreslení nastává tehdy, když paměť investorů na nedávné události je nutí ke zkreslení nebo je vede k domněnce, že událost je mnohem pravděpodobnější, že se stane znovu. Z tohoto důvodu je také známé jako zkreslení (recency bias) nebo zkreslení dostupnosti.
Například finanční krize v letech 2008 a 2009 vedla mnoho investorů k odchodu z akciového trhu. Mnozí měli skličující pohled na trhy a pravděpodobně očekávali další ekonomické těžkosti v následujících letech. Zkušenost s tím, že prošli takovou negativní událostí, zvýšila jejich zaujatost nebo pravděpodobnost, že by se událost mohla opakovat. Ve skutečnosti se ekonomika zotavila a trh se v následujících letech odrazil ode dna.
Ztrátový průměr
K averzi ke ztrátě dochází, když investoři přikládají větší váhu obavám ze ztrát než potěšení z tržních zisků. Jinými slovy, je mnohem pravděpodobnější, že se pokusí přiřadit vyšší prioritu vyhnutí se ztrátám než dosažení investičních zisků.
V důsledku toho by někteří investoři mohli chtít vyšší výplatu, aby kompenzovali ztráty. Pokud není vysoká výplata pravděpodobná, mohli by se snažit ztrátám úplně vyhnout i v případě, že riziko investice je z racionálního hlediska přijatelné.
Uplatňování averze ke ztrátám na investice, tzv. efekt dispozice nastává, když investoři prodávají své vítěze a drží se svých poražených. Investoři si myslí, že chtějí realizovat zisky rychle. Nicméně, když je investice prodělává, budou držet, protože se chtějí dostat zpět na stejnou nebo jejich původní cenu. Investoři mají tendenci přiznat, že mají pravdu o investici rychle (když je zisk).
Investoři se však zdráhají přiznat, kdy udělali chybu v investici (když dojde ke ztrátě). Vadou dispozičního zkreslení je, že výkonnost investice je často vázána na vstupní cenu pro investora. Jinými slovy, investoři posuzují výkonnost své investice na základě své individuální vstupní ceny bez ohledu na fundamenty nebo atributy investice, které se mohly změnit.
Porucha familiárnosti
Zvýhodnění familiarity nastává tehdy, když mají investoři tendenci investovat do toho, co znají, například do domácích společností nebo do investic v místním vlastnictví. V důsledku toho nejsou investoři diverzifikováni mezi více sektorů a typů investic, což může snížit riziko. Investoři mají tendenci vycházet z investic, které mají v minulosti nebo s nimiž jsou obeznámeni.
Zaujatost familiárnosti se může projevit mnoha způsoby. Investici do konkrétní společnosti se můžete bránit kvůli tomu, v jakém je odvětví, kde působí, jaké produkty prodává, kdo dohlíží na vedení společnosti, kdo je její klientskou základnou, jak provádí marketing a jak složité je její účetnictví.
Behaviorální finance na burze
Hypotéza efektivního trhu (EMH) říká, že v každém okamžiku na vysoce likvidním trhu jsou ceny akcií efektivně oceněny tak, aby odrážely všechny dostupné informace. Mnoho studií však zdokumentovalo dlouhodobé historické jevy na trzích cenných papírů, které jsou v rozporu s hypotézou efektivního trhu a nemohou být věrohodně zachyceny v modelech založených na dokonalé racionalitě investorů.
EMH je obecně založena na přesvědčení, že účastníci trhu vnímají ceny akcií racionálně na základě všech současných a budoucích vnitřních a vnějších faktorů. Při studiu akciového trhu behaviorální finance zastávají názor, že trhy nejsou plně efektivní. To umožňuje pozorovat, jak psychologické a sociální faktory mohou ovlivnit nákup a prodej akcií.
Pochopení a použití behaviorálních finančních předsudků lze aplikovat na akcie a další pohyby na trhu obchodování na denní bázi. Obecně lze říci, že teorie behaviorálních financí byly také použity k jasnějšímu vysvětlení podstatných tržních anomálií, jako jsou bubliny a hluboké recese. I když není součástí EMH, investoři a portfolio manažeři mají nezadatelný zájem na pochopení behaviorálních finančních trendů. Tyto trendy mohou být použity k pomoci analyzovat tržní cenové hladiny a výkyvy pro spekulace, stejně jako rozhodovací účely.
Co nám říkají Behavioral Finance?
Behaviorální finance nám pomáhají pochopit, jak jsou finanční rozhodnutí týkající se věcí, jako jsou investice, platby, riziko a osobní dluh, do značné míry ovlivněny lidskými emocemi, předsudky a kognitivními omezeními mysli při zpracování a reakci na informace.
Jak se Behavioral Finance liší od Mainstream finanční teorie?
Teorie mainstreamu naopak ve svých modelech vychází z předpokladů, že lidé jsou racionálními aktéry, že jsou oproštěni od emocí či vlivů kultury a společenských vztahů a že lidé jsou maximalizátory prospěchu ve vlastním zájmu. V širším pojetí také předpokládá, že trhy jsou efektivní a firmy jsou racionálními organizacemi maximalizujícími zisk. Behaviorální finance každému z těchto předpokladů oponují.
Jak pomáhá znalost behaviorálních financí?
Tím, že behaviorální finance chápou, jak a kdy se lidé odchylují od racionálních očekávání, poskytují návod, který nám pomáhá dělat lepší, racionálnější rozhodnutí, pokud jde o finanční záležitosti.
Co je příkladem nálezu v behaviorálních financích?
Zjišťuje se, že investoři systematicky drží ztrátové investice příliš dlouho, než by racionální očekávání předpovídala, a také prodávají vítěze příliš brzy. Tomu se říká dispoziční efekt a je rozšířením konceptu neochoty ke ztrátě na doménu investování. Investoři držící ztrátové pozice se spíše nezamykají papírovou ztrátou, mohou se dokonce zdvojnásobit a vzít na sebe větší riziko v naději, že se dostanou na hranici rentability.