Traunch

Co je to traunch?

Traunch je jednou z řady plateb, které mají být vyplaceny během stanoveného období za předpokladu, že je dosaženo určitých výkonnostních parametrů. Běžně se používá v kruzích rizikového kapitálu (VC) k označení fundraisingových kol používaných k financování začínajících společností.

Pojem „traunch“ je založen na francouzském slově „tranche“, což znamená „plátek“. Pojem tranše se používá také v souvislosti se sekuritizací, podobně jako u cenných papírů krytých hypotékou (MBS).

Klíčové způsoby

Understanding Traunches

Jedním ze způsobů, jak se investoři snaží zmírnit rizika investování do startupových společností, je rozdělení jejich kapitálových příspěvků do samostatných traunchů. Například startupová společnost může chtít získat financování ve výši 5 milionů dolarů. Místo poskytnutí celé částky předem by investor mohl nabídnout obchod, ve kterém je 5 milionů dolarů rozděleno do dvou traunchů – 2,5 milionu dolarů dnes a zbývajících 2,5 milionu dolarů zaplaceno k budoucímu datu, s výhradou dosažení určitých výkonnostních milníků.

Z pohledu investora pomáhá rozdělení investice na traunche snižovat riziko tím, že umožňuje investorovi zadržet část plánovaného financování, pokud společnost neprokáže pokrok ve svém obchodním plánu. To může zahrnovat výkonnostní cíle týkající se vývoje produktů, cílové hodnoty příjmů, dodatečné získávání finančních prostředků nebo jiné podobné cíle. Obvykle mají společnosti málo času na dosažení cílů stanovených v každém traunchi, což je výzva, kterou představuje proces počátečního spuštění.

Obtíže začínajících podniků

Tato snížená flexibilita může samozřejmě začínající společnosti zkomplikovat situaci různými způsoby. Při najímání může získání pouze omezeného množství investovaného kapitálu společnosti ztížit přilákání pracovníků, které potřebuje k efektivnímu rozvoji své nabídky. Navíc i při najímání uchazečů může nedostatek jasného financování ztížit udržení těchto uchazečů.

Traunchové investice mohou také způsobit nesoulad pobídek mezi investorem a podnikatelem. Z pohledu podnikatele může být lákavé vyhnout se komunikaci s investorem o problémech, kterým podnik čelí – zejména když tyto problémy mohou způsobit, že další traunch zůstane nezaplacený. Podobně může traunchová struktura motivovat podnikatele k manipulaci s údaji o jejich výkonnosti a jinak klamat investory, aby věřili, že dělají trvalý pokrok směrem ke svým stanoveným cílům.

Obecněji řečeno, mohou podnikateli ztížit přizpůsobení svého obchodního modelu novým příležitostem a vyhnout se nepředvídaným rizikům. Koneckonců neexistuje žádná záruka, že výkonnostní cíle zvolené na počátku investice zůstanou relevantní i v následujících letech. V tomto smyslu může traunchová struktura podnikatele přinutit, aby upřednostnili relativně nedůležité milníky, když se mohou objevit jiné, důležitější příležitosti.

Real-World Example of a Traunch

Předpokládejme, že jste zakladatelem startupové společnosti, která nedávno souhlasila s odloženou investicí. Podle podmínek dohody o financování obdrží vaše společnost 1 milion dolarů dnes, 2 miliony dolarů za 12 měsíců a dalších 7 milionů dolarů za 24 měsíců.

Abyste si zajistili tato pozdější kola financování, musíte splnit určité cíle. Během následujících 12 měsíců musíte najmout na řadu pozic. Do 24 měsíců musíte generovat nejméně 500 000 dolarů příjmů. Pokud tyto cíle nesplníte, přijdete o další traunch financování.

I když s těmito podmínkami souhlasíte, obáváte se, že budete mít problémy je splnit. Zajímá vás, zda zaměstnanci, které potřebujete najmout, budou odrazeni od vstupu do společnosti s ohledem na to, že nebudete schopni zaručit jejich roli po dobu delší než 12 měsíců na začátku. Stejně tak předpokládáte, že bude náročné přilákat zákazníky a partnerské smlouvy, které jsou nezbytné pro dosažení vašeho výnosového cíle.

Vzhledem k tomu, že dlouhodobé vyhlídky vaší společnosti jsou sporné, potenciální zákazníci a partneři by mohli chtít odložit podpis smluv s vaší společností, dokud nedosáhne jistějšího finančního základu. To by vám zase mohlo ztížit dosažení cíle v oblasti příjmů.