Teorie většího blázna

Co je teorie většího blázna?

Teorie většího hlupáka tvrdí, že ceny rostou, protože lidé jsou schopni prodat předražené cenné papíry „většímu hlupákovi“, ať už jsou nadhodnocené nebo ne. Tedy samozřejmě do té doby, dokud nezbudou větší hlupáci.

Investovat podle teorie většího blázna znamená ignorovat ocenění, výkazy výdělků a všechna ostatní data. Ignorovat fundamenty je samozřejmě riskantní; a tak by lidé hlásící se k teorii většího blázna mohli po korekci zůstat u pytle.

Klíčové způsoby

Pochopení teorie většího blázna

Pokud investor jedná v souladu s teorií většího blázna, nakoupí cenné papíry s pochybnou cenou bez ohledu na jejich kvalitu. Pokud teorie platí, investor je bude moci rychle prodat jinému „většímu bláznovi“, který by také mohl doufat, že je rychle překlopí.

Spekulativní bubliny bohužel nakonec praskly, což vedlo k rychlému znehodnocení cen akcií. Teorie většího blázna se hroutí i za jiných okolností, mimo jiné během hospodářských recesí a depresí. Když v roce 2008 investoři nakupovali chybné cenné papíry kryté hypotékami (MBS), bylo obtížné najít kupce, když se trh zhroutil.

Do roku 2004 se vlastnické právo k nemovitostem v USA vyšplhalo na necelých 70%. Koncem roku 2005 pak ceny domů začaly klesat, což v roce 2006 vedlo ke 40% poklesu indexu výstavby domů v USA. Mnoho rizikových dlužníků již nebylo schopno odolávat vysokým úrokovým sazbám a začalo nesplácet své úvěry. Finanční firmy a hedgeové fondy, které vlastnily cenné papíry v hodnotě přes bilion dolarů kryté těmito krachujícími rizikovými hypotékami, se také začaly dostávat do potíží.

Teorie většího blázna a vnitřní ocenění

Jedním z důvodů, proč bylo během finanční krize v roce 2008 obtížné najít kupce pro MBS, bylo, že tyto cenné papíry byly postaveny na dluzích, které byly velmi nekvalitní. V každé situaci je důležité provést důkladnou hloubkovou kontrolu investice, za určitých okolností včetně oceňovacího modelu, aby se určila její základní hodnota.

Due diligence je široký pojem, který zahrnuje řadu kvalitativních a kvantitativních analýz. Některé aspekty due diligence mohou zahrnovat výpočet kapitalizace společnosti nebo celkové hodnoty; identifikaci výnosů, zisku a maržových trendů; výzkum konkurentů a průmyslových trendů; stejně jako uvedení investice do širšího tržního kontextu – rozdrobení určitých násobků, jako je cena k zisku (PE), cena k prodeji (P/S) a cena/zisk k růstu (PEG).

Investoři mohou také podniknout kroky k pochopení managementu (účinků a metod jejich rozhodování) a vlastnictví společnosti (prostřednictvím kapitalizační tabulky, která rozepisuje, kdo vlastní většinu akcií společnosti a má nejsilnější hlasovací právo).

Příklad teorie většího blázna

Cena bitcoinu je často uváděna jako příklad teorie většího blázna. Nezdá se, že by kryptoměna měla vnitřní hodnotu (i když je to oblast debaty), spotřebovává obrovské množství energie a skládá se jednoduše z řádků kódu uložených v počítačové síti. Navzdory těmto obavám cena bitcoinu v průběhu let raketově vzrostla.

Na konci roku 2017 dosáhla vrcholu 20 000 dolarů, než se stáhla. Obchodníci a investoři lákali na lákadlo profitovat z jejího zhodnocování cen, a tak rychle kupovali a prodávali kryptoměnu, přičemž mnoho pozorovatelů trhu tvrdilo, že nakupují jednoduše proto, že doufají, že později budou prodávat za vyšší cenu někomu jinému. Teorie většího blázna pomohla ceně bitcoinu v krátké době zoomovat vzhůru, protože poptávka převýšila nabídku kryptoměny.

V letech 2020-21 se Bitcoin vyšplhal na nová maxima, překonal 60 tisíc dolarů a několik týdnů se držel nad 50 tisíci dolary. Tentokrát se však do nákupu zapojili velcí institucionální investoři a korporace jako Tesla a PayPal – a je sporné, zda je lze považovat za blázny, či nikoliv. Bitcoin tedy možná nakonec není příkladem teorie většího blázna.