Přejištění

Co je přehnané zajištění?

Přehedging je strategie řízení rizik, která využívá kompenzační pozici, která přesahuje velikost zajišťované původní pozice. Výsledkem může být čistá pozice v opačném směru než původní pozice.

Nadměrné zajištění může být neúmyslné nebo účelové.

Klíčové způsoby

Pochopení nadměrného zajištění

Při nadměrném zajištění je poskytnuté zajištění na větší částku, než je podkladová pozice původně držená firmou vstupující do zajištění. Přejištěná pozice v podstatě zamyká cenu za více zboží, komodit nebo cenných papírů, než je nutné k ochraně pozice držené firmou. Když je firma nadměrně zajištěna, má to dopad na schopnost profitovat z původní pozice.

Příklad nadměrného zajištění

Přílišné zajištění na termínovém trhu může být otázkou nesprávně odpovídající velikosti kontraktu potřebě. Například řekněme, že plynárenská firma uzavřela lednový termínový kontrakt na prodej 25 000 mm britských termálních jednotek (mmbtu) za 3,50 USD/mmbtu. Firma má však pouze zásoby 15 000 mmbtu, které se snaží zajistit. Vzhledem k velikosti termínového kontraktu má nyní firma nadbytečné termínové kontrakty, které činí 10 000 mmbtu.

Těch 10 000 mmbtu v přepojišťování vlastně firmu otevírá riziku, protože se stává spekulativní investicí, pokud nemají v ruce podkladovou dodávku v době splatnosti smlouvy. Museli by jít ven a dostat ji na otevřený trh se ziskem nebo ztrátou v závislosti na tom, co udělá cena zemního plynu v daném časovém období.

Případný pokles ceny zemního plynu by byl pokryt zajištěním, což by chránilo cenu zásob společnosti, a společnost by získala dodatečný zisk tím, že by dodala přebytečnou částku za vyšší smluvní cenu, než jakou může nakoupit na trhu. Zvýšení ceny zemního plynu by však znamenalo, že by společnost vydělala méně, než je tržní hodnota jejích zásob, a pak by musela vynaložit ještě více na splnění přebytku tím, že by jej nakoupila za vyšší cenu.

Přílišné zajištění se často provádí omylem; pro mnoho firem je však absence jakéhokoliv zajištění daleko větším rizikem.

Přehnané zajištění versus žádné zajištění

Jak je ukázáno výše, nadměrné zajištění může ve skutečnosti vytvářet dodatečné riziko, místo aby ho odstraňovalo. Nadhedging je v podstatě to samé jako nedostatečné zajištění v tom, že obojí je nesprávným využitím hedgeové strategie.

Existují samozřejmě situace, kdy je špatně nastavené zajištění lepší než žádné. Ve výše uvedeném scénáři se zemním plynem společnost zamyká svou cenu za celou svou zásobu a pak omylem spekuluje na tržní ceny. Na sestupném trhu firmě nadměrné zajištění pomáhá, ale důležité je, že absence zajištění by znamenala hlubokou ztrátu na celé zásobě firmy.