Poměr obratu aktiv
Jaký je poměr obratu aktiv?
Poměr obratu aktiv měří hodnotu tržeb nebo výnosů společnosti v poměru k hodnotě jejích aktiv. Poměr obratu aktiv lze použít jako ukazatel účinnosti, s níž společnost využívá svá aktiva k vytváření výnosů.
Čím vyšší je poměr obratu aktiv, tím efektivněji společnost generuje výnosy ze svých aktiv. Naopak, pokud má společnost nízký poměr obratu aktiv, naznačuje to, že efektivně nevyužívá svá aktiva k vytváření tržeb.
Klíčové způsoby
Poměr obratu aktiv
Vzorec a výpočet obratového poměru aktiv
Níže jsou uvedeny kroky a také vzorec pro výpočet poměru obratu aktiv.
Mohlo by vás zajímat: Poměr ocenění
Obrat aktiv = Celkové tržby Počáteční aktiva a) + a) Koncová aktiva 2 kde: Celkové tržby = Roční tržby celkem Počáteční aktiva = Aktiva na začátku roku Koncová aktiva = Aktiva na konci roku \begin{aligned} &\text{Obrat aktiv} = \frac{ \text{Celkové tržby} }{ \frac { \text{Počáteční aktiva}\ +\ \text{Koncová aktiva} }{ 2 } } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{Celkové tržby} = \text{Roční tržby celkem} \\ &\text{Počáteční aktiva} = \text{Aktiva na začátku roku} \\ &\text{Koncová aktiva} = \text{Aktiva na konci roku} \\\ \end{aligned} Asset Turnover=2Beginning Assets + Ending AssetsTotal Saleswhere:Total Sales=Annual sales totalBeginning Assets=Assets at start yearEnding Assets=Assets at end year
Poměr obratu aktiv využívá hodnotu aktiv společnosti ve jmenovateli vzorce. Pro určení hodnoty aktiv společnosti je třeba nejprve vypočítat průměrnou hodnotu aktiv za daný rok.
Co vám může říct poměr obratu aktiv
Poměr obratu aktiv se obvykle vypočítává na roční bázi. Čím vyšší je poměr obratu aktiv, tím lepší jsou výsledky společnosti, protože vyšší poměry znamenají, že společnost generuje více příjmů na jeden dolar aktiv.
Poměr obratu aktiv bývá u společností v určitých odvětvích vyšší než v jiných. Například maloobchodní a spotřební zboží má relativně malou základnu aktiv, ale má vysoký objem prodeje – má tedy nejvyšší průměrný poměr obratu aktiv. Naopak firmy v odvětvích, jako jsou veřejné služby a nemovitosti, mají velkou základnu aktiv a nízký obrat aktiv.
Vzhledem k tomu, že tento poměr se může v jednotlivých odvětvích značně lišit, nebylo by srovnání poměru obratu aktiv maloobchodní společnosti a telekomunikační společnosti příliš produktivní. Srovnání má smysl pouze tehdy, pokud se provádí pro různé společnosti v rámci stejného odvětví.
Příklad použití poměru obratu aktiv
Vypočítejme poměr obratu aktiv pro čtyři společnosti v odvětví maloobchodu a telekomunikačních služeb pro rok 2020 – Walmart Inc. (WMT), Target Corporation (TGT), AT&T Inc. (T) a Verizon Communications Inc. (VZ).
AT&T a Verizon mají poměr obratu aktiv menší než jeden, což je typické pro firmy v odvětví telekomunikačních služeb. Vzhledem k tomu, že tyto společnosti mají velké majetkové základny, očekává se, že by pomalu obracely svá aktiva prostřednictvím prodejů. Je zřejmé, že by nemělo smysl srovnávat poměr obratu aktiv u společností Walmart a AT&T, protože působí ve velmi odlišných odvětvích. Porovnání relativního poměru obratu aktiv u AT&T ve srovnání s Verizonem však může poskytnout lepší odhad toho, která společnost využívá aktiva v tomto odvětví efektivněji. Z tabulky vyplývá, že Verizon obrací svá aktiva rychlejším tempem než AT&T.
Za každý dolar v aktivech Walmart vygeneroval tržby ve výši 2,30 dolaru, zatímco Target vygeneroval 2,00 dolaru. Obrat Targetu by mohl naznačovat, že maloobchodní společnost zažívala pomalé prodeje nebo držela zastaralé zásoby. Nízký obrat může navíc také znamenat, že společnost má laxní metody inkasa. Doba inkasa firmy může být příliš dlouhá, což vede k vyšším pohledávkám. Target, Inc. také nemohl efektivně využívat svá aktiva: dlouhodobá aktiva, jako jsou nemovitosti nebo vybavení, mohla nečinně sedět nebo nebyla využívána na plnou kapacitu.
Použití poměru obratu aktiv s DuPontovou analýzou
Poměr obratu aktiv je klíčovou složkou analýzy společnosti DuPont, systému, který začala společnost DuPont Corporation používat ve 20. letech 20. století k hodnocení výkonnosti napříč firemními divizemi. První krok analýzy společnosti DuPont rozděluje výnos z vlastního kapitálu (ROE) do tří složek, z nichž jedna je obrat aktiv, další dvě jsou zisková marže a finanční páka. První krok analýzy společnosti DuPont lze ilustrovat takto:
ROE = ( Čistý příjem Výnosy ) ⎵ Zisková marže × ( Výnosy AA ) ⎵ Obrat majetku × ( AA AE ) ⎵ Finanční páka kde: AA = Průměrná aktiva AE = Průměrná vlastní jmění \begin{aligned} &\text{ROE} = \underbrace{ \left ( \frac{ \text{Čistý příjem} }{ \text{Výnosy} \right ) }_\text{Zisková marže} \times \underbrace{ \left ( \frac{ \text{Výnosy} }{ \text{AA} \right ) }_\text{Obrat majetku} \times \underbrace{ \left ( \frac{ \text{AA} }{ \text{AE} \right ) }_\text{Finanční páka} \\\ &\textbf{kde:}\\\ &\text{AA} = \text{Průměrná aktiva} \\ &\text{AE} = \text{Průměrná vlastní jmění} \\\ \end{aligned} ROE=Zisková marže(Výnosy)×Obrat majetku(Výnosy)×Finanční páka(AEAA)kde:AA=Průměrná aktiva AE=Průměrná vlastní jmění
Někdy se investoři a analytici více zajímají o měření toho, jak rychle společnost přemění svá dlouhodobá nebo krátkodobá aktiva na tržby. V těchto případech může analytik použít specifické poměry, jako je poměr obratu dlouhodobých aktiv nebo poměr provozního kapitálu k výpočtu efektivity těchto tříd aktiv. Poměr provozního kapitálu měří, jak dobře společnost využívá své financování z provozního kapitálu k vytváření tržeb nebo příjmů.
Rozdíl mezi obratem aktiv a obratem dlouhodobých aktiv
Zatímco poměr obratu aktiv bere ve jmenovateli v úvahu průměrná celková aktiva, poměr obratu dlouhodobých aktiv se týká pouze dlouhodobých aktiv. Poměr obratu dlouhodobých aktiv (FAT) používají obecně analytici k měření provozní výkonnosti. Tento poměr efektivity porovnává čisté tržby (výsledovka) s dlouhodobými aktivy (rozvaha) a měří schopnost společnosti generovat čisté tržby ze svých investic do dlouhodobých aktiv, konkrétně do nemovitostí, budov a zařízení (PP&E).
Zůstatek dlouhodobého majetku je použitý očištěný o oprávky. Odpisy jsou alokace pořizovacích nákladů dlouhodobého majetku, který je rozložen – nebo prodán – každý rok po celou dobu životnosti majetku. Vyšší poměr obratu dlouhodobého majetku obvykle naznačuje, že společnost efektivněji využila své investice do dlouhodobého majetku k vytváření výnosů.
Omezení využití poměru obratu aktiv
Poměr obratu aktiv může být uměle snížen, když společnost provádí velké nákupy aktiv v očekávání vyššího růstu. Stejně tak odprodej aktiv, aby se připravila na klesající růst, poměr uměle nafoukne. Poměr obratu aktiv společnosti může ovlivnit také mnoho dalších faktorů (například sezónnost) v obdobích kratších než jeden rok.
Co je měření obratu aktiv?
Poměr obratu aktiv měří efektivitu aktiv společnosti při vytváření výnosů nebo tržeb. Porovnává dolarovou výši tržeb (tržeb) s jejími celkovými aktivy v přepočtu na rok. Pro výpočet poměru obratu aktiv tedy vydělte čisté tržby nebo výnosy průměrnými celkovými aktivy. Jedna varianta této metriky bere v úvahu místo celkových aktiv pouze dlouhodobá aktiva společnosti (poměr DFČ).
Je lepší mít vysoký nebo nízký obrat aktiv?
Obecně platí, že vyšší poměr je upřednostňován, protože z něj vyplývá, že společnost je efektivní při vytváření tržeb nebo výnosů ze své základny aktiv. Nižší poměr naznačuje, že společnost nevyužívá svá aktiva efektivně a může mít interní problémy.
Co je dobrá hodnota obratu aktiv?
Poměry obratu aktiv se v různých průmyslových odvětvích liší, proto by se měly porovnávat pouze poměry společností, které jsou ve stejném odvětví. Například společnosti v maloobchodu nebo sektoru služeb mají relativně malé základny aktiv v kombinaci s vysokým objemem prodeje. To vede k vysokému průměrnému poměru obratu aktiv. Firmy v odvětvích, jako jsou veřejné služby nebo zpracovatelský průmysl, přitom mívají velké základny aktiv, což se promítá do nižšího obratu aktiv.
Jak může firma zlepšit svůj poměr obratu aktiv?
Firma se může pokusit zvýšit nízký poměr obratu aktiv tím, že své regály zásobí vysoce prodejnými položkami, zásoby doplní jen v případě potřeby a prodlouží svou provozní dobu, aby zvýšila pěší provoz zákazníků a prudce zvýšila prodej. Just-in-time (JIT) řízení zásob je například systém, kdy firma přijímá vstupy co nejblíže době, kdy jsou skutečně potřeba. Pokud tedy továrna na montáž automobilů potřebuje instalovat airbagy, neudržuje si zásoby airbagů na svých regálech, ale přijímá je, jakmile tyto vozy přijdou na montážní linku.
Může obrat aktiv hrát společnost?
Stejně jako mnoho jiných účetních čísel se i vedení společnosti může pokusit, aby se jeho efektivita na papíře jevila lepší, než ve skutečnosti je. Prodej aktiv, aby se připravilo na klesající růst, má například za následek umělé nafouknutí poměru. Změna odpisových metod pro dlouhodobá aktiva může mít podobný účinek, protože změní účetní hodnotu aktiv firmy.