Poměr kapitalizace akciového trhu k HDP

Jaký je poměr kapitalizace akciového trhu k HDP?

Poměr kapitalizace akciového trhu k HDP je poměr, který se používá k určení, zda je celkový trh podhodnocený nebo nadhodnocený ve srovnání s historickým průměrem. Poměr může být použit k zaměření na konkrétní trhy, jako je americký trh, nebo může být aplikován na globální trh v závislosti na tom, jaké hodnoty jsou použity ve výpočtu. Vypočítá se vydělením stropu akciového trhu hrubým domácím produktem (HDP). Poměr kapitalizace akciového trhu k HDP je také znám jako Buffettův indikátor – po investorovi Warrenu Buffettovi, který popularizoval jeho použití.

Vzorec a výpočet poměru kapitalizace akciového trhu k HDP

 Tržní kapitalizace k HDP = SMC HDP × 1 0 0 kde: SMC = Tržní kapitalizace zásob HDP = Hrubý domácí produkt \begin{aligned} &\text{Tržní kapitalizace k HDP} = \frac{ \text{SMC} }{ \text{GDP} \times 100 \\ &\textbf{where:} \\ &\text{SMC} = \text{Tržní kapitalizace zásob} \\ &\text{GDP} = \text{Hrubý domácí produkt} \\\ \end{aligned} ​Tržní kapitalizace k HDP=GDPSMC​×100where:SMC=Tržní kapitalizaceGDP=Hrubý domácí produkt​

Co vám může napovědět poměr kapitalizace akciového trhu k HDP

Použití poměru kapitalizace akciového trhu k HDP se zvýšilo do popředí poté, co Warren Buffett jednou poznamenal, že je to „pravděpodobně nejlepší jediné měřítko toho, jak si ocenění stojí v daném okamžiku“

Je to míra celkové hodnoty všech veřejně obchodovaných akcií na trhu vydělená hrubým domácím produktem (HDP) této ekonomiky. Poměr porovnává hodnotu všech akcií na agregované úrovni s hodnotou celkové produkce země. Výsledkem tohoto výpočtu je procento HDP, které představuje hodnotu akciových trhů.

Pro výpočet celkové hodnoty všech veřejně obchodovaných akcií v USA používá většina analytiků The Wilshire 5000 Total Market Index, což je index, který představuje hodnotu všech akcií na amerických trzích. Jako jmenovatel při výpočtu poměru se používá čtvrtletní HDP.

Obvykle výsledek, který je vyšší než 100 %, ukazuje, že trh je nadhodnocený, zatímco hodnota kolem 50 %, která se blíží historickému průměru amerického trhu, ukazuje podhodnocení. Pokud poměr ocenění klesne mezi 50 % a 75 %, lze říci, že trh je mírně podhodnocený.

Trh může být také oceněn reálnou hodnotou, pokud poměr klesne mezi 75 a 90 %, a mírně nadhodnocen, pokud spadá do rozmezí 90 a 115 %. V posledních letech se však vášnivě diskutovalo o tom, jaká procentuální úroveň je přesná při vykazování podhodnocení a nadhodnocení, vzhledem k tomu, že tento poměr je dlouhodobě trendově vyšší.

Místo poměru pro konkrétní trh lze také vypočítat tržní strop k celosvětovému HDP. Světová banka zveřejňuje údaje o kapitalizaci akciového trhu k HDP za svět, která v roce 2018 činila 92%.

Tento poměr tržního stropu k HDP je ovlivněn trendy na trhu prvotní veřejné nabídky akcií (IPO) a procentem společností, které jsou veřejně obchodovány, v porovnání s těmi, které jsou soukromé. Za jinak stejných podmínek, pokud by došlo k velkému zvýšení procentuálního podílu společností, které jsou veřejné v porovnání se soukromými, poměr tržního stropu k HDP by se zvýšil, i když z pohledu oceňování se nic nezměnilo.

Příklad, jak využít poměr kapitalizace akciového trhu k HDP

Jako historický příklad si pojďme vypočítat tržní strop k poměru HDP Spojených států za čtvrtletí končící 30. září 2017. Celková tržní hodnota akciového trhu, měřená Wilshire 5000, byla 26,1 bilionu dolarů. Americký reálný HDP za třetí čtvrtletí byl zaznamenán jako 17,2 bilionu dolarů. Poměr tržní strop k HDP je tedy:

 Tržní strop vůči HDP = $ 2 6 Ne. 1 bilion $ 1 7 Ne. 2 bilion × 1 0 0 = 1 5 1 Ne. 7 % \begin{aligned} &\text{Market Cap to GDP} = \frac{ \$26.1 \text{ bilion} }{ \$17.2 \text{ bilion} \times 100 = 151.7\% \\ \end{aligned} ​Market Cap to GDP=$17.2 bilion$26.1 bilion​×100=151.7%​

V tomto případě představuje 151,7% HDP celkovou hodnotu akciového trhu a naznačuje, že je nadhodnocená.

V roce 2000 byl podle statistik Světové banky poměr tržního stropu k HDP pro USA 153%, což je opět známka nadhodnoceného trhu. S prudkým poklesem amerického trhu po splasknutí dotcomové bubliny může mít tento poměr určitou prediktivní hodnotu při signalizaci vrcholů na trhu.

V roce 2003 se však tento poměr pohyboval kolem 130%, což bylo stále nadhodnocené, ale v dalších letech trh dosahoval historických maxim. Od roku 2020 tento poměr dosahuje zhruba 150%.