Plán konstantního poměru

Co je plán konstantního poměru?

Plán konstantního poměru (také známý jako „konstantní mix“ nebo „konstantní vážení“ investování) je strategická strategie alokace aktiv nebo investiční vzorec, který udržuje agresivní a konzervativní části portfolia nastavené na pevném poměru. Pro udržení cílové váhy aktiv – typicky mezi váhou akcií a dluhopisů – je portfolio periodicky vyvažováno prodejem aktiv, která jsou lepší než aktiva, a nákupem nevýkonných. Akcie jsou tedy prodány, pokud rostou rychleji než ostatní investice, a nakoupeny, pokud jejich hodnota klesá více než ostatní investice v portfoliu.

Pokud je strategická alokace aktiv portfolia nastavena na 60% akcií a 40% dluhopisů, plán konstantního poměru zajistí, že při pohybu trhů bude tento poměr 60/40 v čase zachován.

Klíčové způsoby

Základy plánu konstantního poměru

Plán s konstantním poměrem je příkladem dlouhodobé strategie investování podle vzorce, která nezahrnuje bezpečnostní analýzu a prognózování ani tržní časování. Je schopna využít kvality aktivního managementu prostřednictvím systematického vyvažování podle předepsaného vzorce, jak trh stoupá a klesá.

Když se skutečný poměr liší od požadovaného poměru o předem stanovenou částku, provádějí se transakce za účelem vyvážení portfolia. Plány konstantního poměru spolu s plány konstantní hodnoty v dolarech jsou podobné strategiím alokace aktiv buy-and-hold, které se používají při správě portfolia, až na to, že strategie buy-and-hold nikdy nevyváží. Plán konstantního poměru by zajistil, že alokace aktiv 70/30 nebo 80/20 (akcie vůči dluhopisům) zůstane 70/30 nebo 80/20, i když se trhy pohybují.

Náklady na tyto vyvažující transakce snižují návratnost investic. Plány s konstantním poměrem však mají za cíl vyhladit návratnost investic v delším časovém horizontu tím, že upraví portfolio proticyklicky a vyberou zisky ze spekulativních akcií, které silně posílily.

Prodejem překonávajících akcií a nákupem těch nevýkonných jsou plány s konstantním poměrem v rozporu se strategiemi investic do hybnosti, které prodávají nevýkonná aktiva a nakupují aktiva překonávající. Proto nejlépe fungují na volatilních trzích s obecným vzorcem obrácení střední hodnoty.

Neexistují žádná tvrdá a rychlá pravidla pro načasování vyvážení portfolia v rámci strategické nebo konstantní alokace aktiv. Nicméně společným pravidlem je, že portfolio by mělo být vyváženo do své původní skladby, když se některá daná třída aktiv posune o více než +/- 5% od svého původního cíle.

Typy plánů konstantního poměru

Protože kapitalizací vážené indexy někdy převyšují nadhodnocené akcie a podhodnocené na vrcholu býčích trhů, některé chytré beta fondy obchodované na burze (ETF) jsou také proticyklické – cílové faktory jako hybnost, volatilita, hodnota a velikost – tím, že je systematicky převálcují nebo podhodnocují.

Inteligentní vyvážení beta využívá další kritéria, jako je hodnota definovaná výkonnostními ukazateli, jako je účetní hodnota nebo návratnost kapitálu, k rozvržení držby napříč výběrem akcií. Tato metoda tvorby portfolia založená na pravidlech přidává k investicím vrstvu systematické analýzy, která prostému indexovému investování chybí.

Historie plánů konstantního poměru

Plán konstantního poměru byl jednou z prvních strategií vymyšlených v době, kdy instituce začaly významně investovat na akciovém trhu, ve čtyřicátých letech. Jedna z prvních zmínek o něm existuje v červencovém čísle časopisu Journal of Business Chicagské univerzity z roku 1947. Článek v říjnovém čísle časopisu Journal of Business Chicagské univerzity z roku 1949 pojednával o potřebě předpovídání v „plánech časování vzorců“.