Pinning the Strike

What Is Pinning the Strike?

Přišpendlení ke stávce je tendence tržní ceny podkladového cenného papíru uzavřít se na nebo velmi blízko ke stávkové ceně silně obchodovaných opcí (ve stejném cenném papíru) s blížící se dobou expirace. Nestává se to vždy, ale nejpravděpodobněji k tomu dojde, když existuje významný otevřený zájem o konkrétní končící opci, která je blízko peněz.

Pokud se například akcie obchoduje poblíž 50 dolarů a při této realizační ceně dochází k silnému obchodování jak na burze, tak na burze, je tendence, že cena akcie je „přišpendlená“ na 50 dolarech, protože obchodníci při vypršení své pozice uvolňují.

Klíčové způsoby

Jak funguje přišpendlení stávky

K přišpendlení stávky dochází nejčastěji na akciových trzích s kótovanými opcemi, ale může k němu dojít u opcí s jakýmkoliv podkladem. Přišpendlení stávky se děje nejčastěji, když je velký otevřený zájem o výzvy a nabídky konkrétního stávky s blížícím se vypršením platnosti.

Důvodem je to, že obchodníci s opcemi jsou stále více vystaveni působení gama s blížícím se vypršením kontraktů, které se zrychluje do hodin těsně před datem a časem vypršení. Gama je citlivost delty opce na změny v ceně podkladového nástroje. Delta je zase citlivost ceny opce (nebo prémie) na změny v ceně podkladového nástroje.

S růstem gamy budou malé změny v ceně podkladového cenného papíru vytvářet větší a větší změny delty opce. Obchodníci s opcemi, kteří se často zajišťují, aby byli neutrální vůči deltě (směrově neutrální), budou muset nakupovat nebo prodávat stále větší množství akcií v podkladovém cenném papíru, aby udrželi svou rizikovou expozici na uzdě.

Přišpendlení stávky znamená pro obchodníky s opcemi riziko špendlíku, kdy si nejsou jisti, zda by měli uplatnit své dlouhé opce, kterým vypršela platnost peněz, nebo se k penězům velmi blíží. Je to proto, že si zároveň nejsou jisti, na kolik ze svých podobných krátkých pozic budou přiřazeni.

Příklad hry Pinning the Strike

Například, řekněme, že akcie XYZ se obchoduje za 50,10 dolarů a je velký otevřený zájem o 50 strike volání a puts. Řekněme, že obchodník je dlouho volání. Jak akcie jde z 50,10 dolarů na 50,25 dolarů, delty porostou, a rychlejším tempem, jak akcie roste-a tak obchodník bude vypadat prodávat akcie za ceny 50,25 dolarů a nižší, tlačí svou cenu zpět k 50 dolarům.

Majitel zajištěného dlouhého prodeje bude také muset prodat akcie, protože akcie rostou z 50,10 dolaru na 50,25 dolaru, protože akcie jsou již vlastněny jako pojistka proti dlouhému prodeji. Ale jak akcie rostou, delty prodejních opcí klesají rychlejším tempem a příliš mnoho akcií bude drženo dlouho. To vyvolává potřebu prodat a opět tlačí svou cenu zpět k 50 dolarům.

Řekněme, že cena místo toho klesne pod 50 dolarů, dolů na 49,90 dolarů. Nyní držitel výzvy bude muset nakoupit akcie, protože jim bude chybět příliš mnoho akcií z dřívějška, kdy se delty výzvy zmenšovaly a zmenšovaly. Stejně tak majitel nabídky bude muset nakoupit akcie, protože by se delty nabídky zvětšovaly a zvětšovaly a oni nevlastní dostatek akcií. To posune cenu zpět na 50 dolarů.

The Bottom Line

Přišpendlení ke stávce je na trhu opcí běžným jevem. Pokud existuje silný otevřený zájem o konkrétní opční smlouvu, má cena podkladového cenného papíru tendenci držet se blízko realizační ceny v den vypršení platnosti.

Co jsou možnosti Pinning?

Upínání opcí je cenová akce, ke které často dochází, když se opční smlouvy blíží vypršení platnosti. Pokud je konkrétní opční smlouva silně obchodována, má cena podkladového cenného papíru tendenci držet se blízko nejběžnější realizační ceny v den vypršení smlouvy.

Proč tvůrci trhu Pin akcie?

Tvůrci trhu vytvářejí opce (calls and puts), které dávají ostatním obchodníkům právo koupit nebo prodat cenný papír za předem stanovenou cenu. Pokud je tato cena příznivá pro držitele opcí, pak je vysoká pravděpodobnost, že tvůrci trhu budou muset koupit nebo prodat akcii k datu realizace.

Co se stane po přišpendlení akcie?

Je-li akcie přišpendlena na realizační ceně některých opčních smluv nebo v její blízkosti, pak je pravděpodobné, že v penězích může být velký počet prodejních nebo kupní opce na tento cenný papír, což vede držitele těchto smluv k uplatnění jejich opcí. To znamená, že firmy upisující tyto opce budou muset nakoupit nebo prodat velký počet akcií za nevýhodnou cenu.

Jak se vyhnout Pin Risk?

Nejjednodušším způsobem, jak se vyhnout pin riziku, je uzavřít spread u opcí, které se blíží vypršení platnosti, zejména pokud jsou téměř v penězích. Jak vysvětluje populární obchodní aplikace Robinhood: „Nejlepším způsobem, jak se vyhnout pin riziku, je uzavřít všechny opce, které by mohly mít šanci být v penězích před zavíracím zvoněním při vypršení platnosti.“