Degearing

Co je degenerace?

Degearing je proces, ve kterém společnost mění svou kapitálovou strukturu tím, že nahrazuje svůj dlouhodobý dluh vlastním kapitálem, čímž zmírňuje zátěž úrokových plateb a také zvyšuje flexibilitu managementu.

Manažeři společnosti se mohou rozhodnout pro degearing, když se jejich převodový poměr zvýší natolik, že mají větší podíl dluhu oproti vlastnímu kapitálu. Vysoká úroveň dluhu by mohla vést k tomu, že by společnost měla potíže s včasným splácením dluhu a mohla by zvýšit riziko, že společnost nebude schopna splácet úvěr nebo dokonce zbankrotuje. Z těchto důvodů podnikne společnost kroky ke snížení své dluhové zátěže prostřednictvím degearingového procesu.

Klíčové způsoby

Pochopení degenerace

Kapitálová struktura společnosti odkazuje na kombinaci dluhu a vlastního kapitálu, který používá k financování svých operací a svého růstu. Společnost je vysoce orientovaná nebo vysoce zadlužená, když je velká část její kapitálové struktury tvořena dlouhodobým dluhem. Dlouhodobý dluh společnosti (což je jakýkoli dluh nebo závazek, který musí být splacen za více než jeden rok) může mít různé formy, jako jsou dluhopisy, leasingové závazky a půjčky.

Degearing je odklon společnosti od kapitálové struktury, která se spoléhá na dlouhodobý dluh. Manažeři společnosti používají degearing ve snaze snížit finanční riziko. Finanční riziko, které se snaží snížit, je možnost, že akcionáři nebo jiní finanční akcionáři přijdou o peníze, když investují do společnosti, která má dluh, pokud peněžní tok společnosti neplní své finanční závazky. Místo toho, aby dluh použila k získání peněz potřebných k financování operací a růstu, bude společnost hledat kapitálové financování od investorů prodejem vlastnického podílu ve společnosti ve formě akcií.

Zvláštní úvahy

Například předpokládejme, že společnost Company ABC má celkový dluh 5 milionů dolarů a vlastní jmění akcionářů 50 milionů dolarů. To by společnosti Company ABC dalo čistý převodový poměr 10%. To naznačuje, že společnost by měla být schopna splatit svůj dluh několikrát. Věřitelé a investoři by s největší pravděpodobností považovali společnost Company ABC za nízkorizikovou investici, protože její nízký převodový poměr odráží větší finanční stabilitu společnosti.

Uvědomte si však, že určení dobrého a špatného převodového poměru pro společnost často závisí na odvětví nebo průmyslu, ve kterém společnost působí. Například rafinérský a těžební průmysl ropy je kapitálově náročný podnik, který vyžaduje mnoho fixních aktiv, aby generoval příjmy. Společnosti v ropném průmyslu mají často větší dluh ve srovnání s jinými společnostmi. Kvůli tomu může být převodový poměr pro producenty ropy mnohem vyšší než pro společnosti v jiných odvětvích, která jsou kapitálově méně náročná.

Při analýze čistého převodového poměru společnosti se ujistěte, že jej porovnáte se společnostmi, které působí ve stejném odvětví nebo sektoru. Toto porovnání jablek s jablky vám může poskytnout lepší představu o tom, zda je společnost vystavena vyššímu nebo nižšímu finančnímu riziku než její hlavní konkurenti.

Příklad degenerace

Po velké recesi v letech 2007-2009 se mnoho bank a realitního sektoru muselo zbavit dluhů a degearovat. Například Royal Bank of Scotland musela prodat majetková aktiva vybudovaná před recesí. To zahrnovalo prodej toxických britských úvěrů na komerční nemovitosti v hodnotě 1,4 miliardy liber, které prodala private equity skupině Blackstone.

Účetní firma PwC uvedla, že po hospodářské krizi došlo k významnému degearingu bankovních rozvah. V důsledku toho již neplatila očekávání výkonnosti z předkrizové éry. Podle některých odhadů, napsala PwC, až čtyři procentní body předkrizové návratnosti vlastního kapitálu bank (ROE) lze připsat samotnému gearingu.