Best Efforts

Jaké jsou nejlepší snahy?

Pojem „nejlepší úsilí“ se vztahuje na dohodu uzavřenou poskytovatelem služeb, že učiní vše pro splnění požadavků smlouvy. Ve finančnictví upisovatel vynaloží veškeré úsilí nebo v dobré víře slíbí emitentovi, že prodá co nejvíce svých cenných papírů, které nabízí. Zatímco obě strany se dohodnou na prodeji některých cenných papírů, upisovatel nezaručí, že je prodá všechny.

Klíčové způsoby

Pochopení nejlepších snah

Když se společnost rozhodne prodat cenné papíry, požádá o pomoc investiční banku, aby prodej uskutečnila. To je běžné při prvotních veřejných nabídkách akcií (IPO). Obě strany vypracují dohodu o nejlepším úsilí, která nastíní minimální množství dotčených cenných papírů. Uzavření dohody umožní emitentům cenných papírů přesně vědět, kolik peněz získají, jakmile je nabídka uzavřena. Ve většině případů se dohody o nejlepším úsilí používají za ne zrovna ideálních tržních podmínek nebo když je s tím spojeno větší riziko, jako je tomu v případě nabídky, která není uzavřena.

Investiční banky mají možnost nakoupit dostatek akcií, aby uspokojily poptávku klientů na základě dohody o nejlepším úsilí. Banka může také působit jako upisovatel nebo agent, který zařídí veřejnou nabídku a prodá emisi akcií veřejnosti. V tomto případě upisovatel souhlasí s tím, že prodá určitý počet akcií investorům a získá pro emitenta nejlepší možnou cenu. Některé banky se rozhodnou spolupracovat s ostatními a vytvořit syndikát, který usnadní nabídku.

Nabídky Best efforts někdy obsahují podmínky, jako je all-or-none a part-or-none.Nabídky all-or-none vyžadují k uzavření obchodu celou nabídku k prodeji. U nabídky part-or-none se k uzavření obchodu kvalifikuje pouze stanovené množství cenných papírů.

Dohoda o maximálním úsilí omezuje riziko upisovatele i jeho potenciál zisku, protože za své služby zpravidla obdrží paušální poplatek. Podle pravidla 10b-9 (FINRA) SEA Regulačního úřadu finančního průmyslu (Financial Industry Regulatory Authority) musí být investorské prostředky neprodleně vráceny, pokud nejsou realizovány nabídky pro nepředvídané události.

Podle předpisů FINRA musí být investorské prostředky neprodleně vráceny, pokud se nerealizují náhradní nabídky.

Nejlepší úsilí vs. pevný závazek

Upisovatelé a emitenti mohou nakládat s veřejnými nabídkami různými způsoby. Na rozdíl od dohody o nejlepším úsilí vyžaduje koupený obchod, známý také jako pevný závazek, aby upisovatel odkoupil celou nabídku akcií. Zisk upisovatele je založen na tom, kolik akcií nebo dluhopisů prodá, a na rozpětí mezi jejich diskontovanou kupní cenou a cenou, za kterou akcie prodal.

Příklad nejlepších snah

V září 2015 podala společnost Aperion Biologics u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) prohlášení o nabídce na formulář 1-A k prodeji akcií za 20 milionů dolarů v rámci IPO. Agent WR Hambrecht+ Co. se při prodeji akcií společnosti Aperion snažil ze všech sil.

Jak je definováno v zákoně Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS), Aperion je malá společnost, která se kvalifikuje jako společnost s rozvíjejícím se růstem. Za fiskální rok končící 30. září 2015 byl výnos 34 000 dolarů. S ohledem na malou velikost Aperion se WR Hambrecht rozhodl upsat nabídku nejlepších snah, aby minimalizoval své riziko tím, že akcie neprodá.

V lednu 2016 bylo registrováno 3,1 milionu akcií Aperion a navrhované cenové rozpětí 7 až 9 dolarů, přičemž akcie byly nabízeny na principu vše nebo nic.