Americká varianta

Co je americká možnost?

Americká opce alias opce v americkém stylu je verzí opční smlouvy, která umožňuje držitelům uplatnit opční práva kdykoli před dnem vypršení platnosti včetně. Je v kontrastu s jiným typem opce, tzv. evropskou opcí, která umožňuje exekuci pouze v den vypršení platnosti.

Možnost v americkém stylu umožňuje investorům zachytit zisk, jakmile se cena akcií příznivě pohne, a využít také oznámení o dividendách.

Klíčové způsoby

Jak fungují americké možnosti

Americké opce nastiňují časový rámec, kdy může držitel opce uplatnit svá opční práva. Tato práva umožňují držiteli koupit nebo prodat – v závislosti na tom, zda je opce kupní nebo prodejní – podkladové aktivum, za stanovenou realizační cenu k předem stanovenému datu vypršení platnosti nebo před ním. Jelikož investoři mají svobodu uplatnit své opce kdykoli během doby platnosti smlouvy, jsou opce amerického typu cennější než omezené evropské opce. Možnost uplatnit předčasně však s sebou nese dodatečnou prémii nebo náklady.

Posledním dnem pro uplatnění týdenní americké opce je obvykle pátek v týdnu, ve kterém opční smlouva vyprší. Naopak posledním dnem pro uplatnění měsíční americké opce je obvykle třetí pátek v měsíci.

Většina na burze obchodovaných opcí na jednotlivé akcie jsou americké, zatímco opce na indexy bývají evropského stylu.

Názvy americký a evropský nemají nic společného se zeměpisnou polohou možnosti, ale vztahují se pouze na styl výkonu práv.

American Call and Put Options

Dlouhá kupní opce dává držiteli právo požadovat dodání podkladového cenného papíru nebo akcie v kterýkoli den v rámci smluvního období. Tato funkce zahrnuje kterýkoli den předcházející dni a den uplynutí platnosti. Stejně jako u všech opcí nemá kupující povinnost akcie obdržet a není povinen uplatnit své právo. Realizační cena zůstává po celou dobu platnosti smlouvy na stejné stanovené hodnotě.

Pokud by investor koupil kupní opci pro společnost v březnu s datem vypršení na konci prosince téhož roku, měl by právo uplatnit kupní opci kdykoli až do data vypršení její platnosti.

Americké prodejní opce také umožňují provedení kdykoli do data vypršení platnosti včetně. Tato schopnost dává kupujícímu svobodu požadovat, aby prodávající převzal dodávku podkladového aktiva, kdykoli cena klesne pod stanovenou realizační cenu.

Jeden z důvodů předčasného uplatnění má co do činění s náklady na převod nebo náklady obětované příležitosti spojené s neinvestováním výnosů z prodejní opce. Když je put realizován, investorům je okamžitě vyplacena realizační cena. Výsledkem je, že výnosy mohou být investovány do jiného cenného papíru, aby získali úrok.

Nevýhodou uplatnění opcí je však to, že investor by přišel o případné dividendy, protože uplatnění by akcie prodalo. Také samotná opce by mohla nadále nabývat na hodnotě, pokud by byla držena do vypršení platnosti, a předčasné uplatnění by mohlo vést k promeškání případných dalších zisků.

Když cvičit brzy

V mnoha případech držitelé opcí amerického typu nevyužijí ustanovení o předčasném uplatnění, protože je obvykle nákladově efektivnější buď držet smlouvu až do vypršení, nebo pozici opustit prodejem opční smlouvy přímo. Jinými slovy, s rostoucí cenou akcií se zvyšuje hodnota kupní opce, stejně jako její prémie. Obchodníci mohou opci prodat zpět na trh opcí, pokud je aktuální prémie vyšší než počáteční prémie zaplacená na počátku. Obchodník by vydělal čistý rozdíl mezi oběma prémiemi minus případné poplatky nebo provize od makléře.

Existují však období, kdy jsou opce obvykle uplatněny předčasně. Volací opce hluboko v penězích – kde je cena aktiva vysoko nad realizační cenou opce – budou obvykle uplatněny předčasně. Vklady mohou být také hluboko v penězích, když je cena výrazně pod realizační cenou. Ve většině případů jsou hluboko v penězích ty ceny, které jsou vyšší než 10 dolarů v penězích. U akcií s nižší cenou lze hluboko v penězích charakterizovat jako rozpětí 5 dolarů mezi realizační cenou a tržní cenou.

K předčasné exekuci může dojít i před datem, kdy akcie opustí akcii bez nároku na dividendu – datem uzávěrky, do kterého musí akcionáři akcii vlastnit, aby obdrželi další plánovanou výplatu dividendy. Držitelé opcí výplatu dividendy nedostávají. Mnoho investorů tedy uplatní své opce před datem, kdy akcie opustí bez nároku na dividendu, aby zachytili zisky ze ziskové pozice a dostali výplatu dividendy.

Výhody a nevýhody amerických možností

Americké opce jsou užitečné, protože investoři nemusejí čekat na uplatnění opce, když cena aktiva stoupne nad realizační cenu. Nicméně opce v americkém stylu s sebou nesou prémii – počáteční náklady – kterou investoři platí a která musí být zohledněna v celkové ziskovosti obchodu.

Umožňuje cvičení kdykoliv

Umožňuje uplatnění před datem ex-dividend

Umožňuje vrátit zisky zpět do práce

Účtuje vyšší pojistné

Není k dispozici pro indexové opční smlouvy

Může přijít o dodatečné zhodnocení opcí

Příklady americké možnosti

Řekněme, že investor koupil kupní opci na americký způsob pro Apple Inc. (AAPL) v březnu s datem vypršení na konci prosince téhož roku. Prémie je 5 dolarů za opční smlouvu – jedna smlouva je 100 akcií (5 x 100 dolarů = 500 dolarů) – a realizační cena opce je 100 dolarů. Po koupi cena akcie vzrostla na 150 dolarů za akcii.

Investor uplatní kupní opci na Apple před vypršením nákupu 100 akcií Applu za 100 dolarů za akcii. Jinými slovy, investor by byl dlouhých 100 akcií Applu za realizační cenu 100 dolarů. Investor okamžitě prodá akcie za aktuální tržní cenu 150 dolarů a zisk 50 dolarů za akcii si strčí do kapsy. Investor vydělal celkem 5 000 dolarů minus prémie 500 dolarů za nákup opce a případnou provizi makléře.

Řekněme, že investor věří, že akcie Meta Inc. (META), dříve Facebook, budou v nadcházejících měsících klesat. Investor koupí v lednu červencovou prodejní opci v americkém stylu, která vyprší v září téhož roku. Prémie za opci je 3 dolary za smlouvu (100 x 3 dolary = 300 dolarů) a realizační cena je 150 dolarů.

Cena akcie Mety spadne na 90 dolarů za akcii a investor uplatní prodejní opci a je na 100 akciích Mety krátký za realizační cenu 150 dolarů. Transakce fakticky vede k tomu, že investor koupí 100 akcií Mety za současnou cenu 90 dolarů a okamžitě tyto akcie prodá za realizační cenu 150 dolarů. V praxi je však čistý rozdíl vyrovnán a investor vydělá 60 dolarů zisku z opční smlouvy, což se rovná 6000 dolarů minus prémie 300 dolarů a případné provize makléře.